羊駝農場 Alpaca 槓桿收益

幣圈玩什麼?今天玩農村樂 Farming,跳過新手村直衝進階版農夫。

Farming 是我認為在 DeFi 去中心化金融裡最重要的主題之一,這篇文章將帶大家重新思考貨幣價值、認識資金池(Liquidity Pool)、了解什麼是農場(Farming),最後介紹 羊駝金融(Alpaca Finance) 這個 dApp 來體會開銀行的感覺,讓別人的交易手續費成為自己的被動收入。

請拋開傳統金融的窠臼,讓心情與大腦處於接受新知的狀態。接下來提到的概念與系統,目的不在於鼓吹積極投資 DeFi,而是先行了解下個世代的新金融可能性,以免自己在新知匱乏之下處於財務劣勢。

好了,我們開始吧。羊駝 Alpaca,我最喜歡的 DeFi 項目之一。

貨幣為何有價?

古時候人們曾經用 貝殼當貨幣 (貝幣)。後來人們經濟貿易需求更大更熱絡,改用銅錢等方便攜帶的金屬貨幣,而後有紙鈔更加輕便。為什麼這些幣會有價值?取決於「共識」。

共識的生成原因有很多,列舉幾種演變的可能:

  1. 政府 (朝廷) 下令,是由少數權力者規範多數人該遵循的共識。
  2. 商業化運作,由擁有大資金者造市,以哄抬形塑的方式建立共識。
  3. 認同的人足夠多,逐漸形成的價值儲存共識。

第一種可以回推古時秦朝統一度量衡,廢六國雜幣由中央統一製幣,用權力生成共識;第二種像是蘇富比 sothebys 打造的藝術品市場,由富有者決定價值而交易達成共識;第三種是加幣貨幣走的路,如 BitCoin 越多人認同與使用,則共識將越高。

有了共識,貨幣才能用來安心交易;一但失去共識,貨幣就不值錢。

非洲國家辛巴威就因為通貨膨漲讓政府發行的貨幣失去公信力,爾後 九成經濟活動已改用美元計價,原幣在失去共識的同時失去了價值。

錢放銀行為什麼有利息?

貨幣價值具備共識之後,人們就想著貨幣除了拿來交易之外,還有沒有其他利用方式。這時候銀行出現了,作為可信賴的中間人協助借貸雙方滿足需求,讓有閒錢的人多了價值儲存的選擇。

但剛開始人們沒有共識,把錢拿給別人不安心也沒有好處。為了讓人們習慣銀行的存在,政府可以利用貨幣政策來協助達成共識。

合作金庫於民國70年的利率資料 來看,為了鼓勵民眾儲蓄當年活儲最高 9.5%、定存一年 14%,跟現在的低利環境相比是不是覺得誇張?

這樣的金融行為,存錢進銀行的民眾並不曉得銀行會把資金再轉貸給誰,是給哪一家公司。身為資金提供方的存戶只想知道兩件事:「安不安全」與「利率多少」。

而在 DeFi 的世界也一樣。以 Alpaca 為例,存戶把錢存進 Alpaca,可以不曉得 Alpaca 會將資金如何運用,重點是認識 Alpaca 在安全上做的努力包括 Oracle GuardChainlink Integration,以及農場可以提供多高的年化報酬率。

註:DeFi 的資訊寫在區塊鏈上公開透明,實際上存戶是可以曉得 Alpaca 是如何運用資金,以及和哪一個 dApp 資金池合作。

H2C Note

資金池 Liquidity Pool

開始進入主題了。在 Alpaca 的世界裡,我們既是存戶也是銀行股東

像股東是因為我們針對一個農場提供了某個比例的資金,該農場收益就按比例分潤給我們;而像存戶的地方是資金交由 Alpaca 保管,由 Alpaca 藉由智慧合約將資金加以運用。

而農場的概念是一個叫做 Liquidity Pool 資金池的東西,最簡單的例子,就是池裡有A與B兩種不同的貨幣,這兩個貨幣的價值完全根據彼此數量的多寡來決定。

比如A與B的貨幣數量比例是 1:1,那麼他們的價值就相等,1A可以換 1B;又例如A與B的數量比例是 2:8,那麼他們的價值就是 8:2,那麼 1A就可以換到 4B,A的價值為B的四倍。

上面的例子再看一遍,看懂了其實就學會80%囉,剩下的只是延伸思維應用。

第一個思維,當我們在 DeFi 進行貨幣交易的時候,並不像股票有另外一個買家或賣家掛著單在等著搓合,我們是跟 dApp 去中心化金融應用程式(如 Alpaca)做交易,把貨幣A投入資金池,同時從資金池把等值的貨幣B拿出來。

交易之後,資金池裡面的貨幣數量比例發生變化,其貨幣的相對價值也就因此跟著變化了。

第二個思維,是資金池越大則其中的貨幣幣值就越穩定。不難想像資金池裡A與B都有100萬枚,這時候有人想用 100B來買 100A,就只能造成萬分之一的變化,幣值幾乎不受影響;反之A與B數量很小的話,一個交易可能就造成 2-3% 以上的價格波動。

第三個思維,不同 dApp 之間就像不同銀行的競爭。每一個 dApp 都在極力爭取資金的投入,才能讓資金池夠大,讓更多人願意交易;而更多人交易就能收取更多的手續費,dApp也就能更壯大。

農場 Farming

了解資金池之後,農場就簡單了。

農場其實就是一個一個的資金池,最簡單的資金池就是兩種貨幣的組成,英文叫做 Liquidity Pool Tokens (LPT)。比如之前介紹的 DungeonSwap 需要存入的就是 DND-BUSD 這樣的 LPT,而我們將 LPT 交由 dApp 保管的動作就叫做 Farming。

前面第二、三個思維有提到,資金池越大則幣價越穩定,同時 dApp 可以吸引更多人來參與。因此 dApp 往往會提供很不錯的利率來吸引資金,達到與存戶雙贏的局面。

羊駝金融 Alpaca Finance

就像銀行,有人喜歡國泰也有人偏好玉山,而銀行本身也都在服務與營業項目上各自努力爭取客戶。

同樣的在 DeFi 世界每個不同 dApp 也會試圖做出自己的特色,Alpaca 除了我偏愛的羊駝形象之外,還經營著幽默而帶有知識內涵的 Medium,更在安全性與高利率之下取得了很棒的平衡。要農,選 Alpaca 就對了!

  • 特色一,槓桿 Leverage Farming
    一般我們製作 LPT 需要準備兩種幣,如用 FORM 與 BUSD來組成 FORM-BUSD。而 Alpaca 可以借你其中一種,讓你就算只有單一幣種可以 Farming。
  • 特色二,高利率 High APY
    雖然使用槓桿代表著借錢,而借錢就要付出利息,但由於槓桿所取得的年化報酬率遠大於利息利率,整體而言對存戶來講仍相當有利。加上 Alpaca 是每隔 30 分鐘複利一次,這是很不得了的財富密碼,熟悉之後真會感覺傳統金融真是落後太多。
  • 特色三,可作空 Short
    羊駝在許多的農場項目提供高於 2x 的槓桿選項,高於 2x 代表需要 先賣出 借入的貨幣,才能組成 1:1 價值的幣對。而當結束時,則要 買回 足夠的借入貨幣才能終止農場。這種先賣後買的動作其實就是做空的概念,有興趣的朋友可以多加了解。

最後以一個實際 Alpaca Farming 案例收尾,用圖片解釋所有機會與風險:

  • Position Value 為農場現值,是擁有的 FORM 幣以及借來的 BUSD 幣的價值總和(在網站中,滑鼠移上還可以看更多明細)
  • Debt Value 為負債現值,是借來的 BUSD 幣價值總和
  • Equity Value 是關閉農場的時候,預估可以拿回的幣值總和
  • Current APY 以複利計算的年化報酬率為 1280%,意思是假設此利率不變,投入100元一年後總值成為1380元
  • Debt Ratio 負債比,Debt Value 除以 Position Value 的比例
  • Liquidation Threshold 強制結束農場門檻,當上述 Debt Ratio 高於這個數值,農場會自動結清並且罰款本金 5%
  • Safety Buffer 安全緩衝,亦即 Liquidation Threshold 與 Debt Ratio 的差額,降為 0 就會被強制結束,可視為股市融資的斷頭。

強調風險的部分。以上圖的 Safety Buffer 17% 來說,如幣值再下跌 42.6% 就會出發強制結束條件。一種方式是增加保證金(抵押品,也就是補錢),另一種方式是自己找好時間先把農場結束,以免多罰 5% 本金。

結語

現在可以知道為什麼開頭說「跳過新手村直衝進階版農夫」,原因就在於槓桿所帶來的報酬率極大化。而 Alpaca 明白槓桿所帶來的風險,因此在安全性下足功夫。

以下是 BSCDaily 於 2021/6/25 整理出來的 安全性排名,Alpaca 排名前三屬於佼佼者。

回到收益部分,即便是穩定幣(跟隨美元匯率變動)如 BUSD-USDT 這樣的 LP,都可以在合理的風險控管之下來到 70% 以上的年化報酬率,非常驚人。

最後提醒,本篇目的不在於鼓吹大量購買加密貨幣,也不具任何投資建議,最重要的還是要自己做足功課之後再進場,達成自己的財務規劃目標。

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