秀育 6737 電競+車用電子興櫃黑馬

看理財雜誌,除了解目前市場走什麼題材之外,對我而言更大的收穫是認識新公司,將有未來性、值得投資的股票列入觀察清單,等待機會進場。

當初將 秀育 (6737) 列入觀察的原因,一個原因在於財報看起來還不錯;另個原因是優質股票上漲後不會崩跌,而是在一個平台整理,用時間換取空間。秀育有滿足這個條件。

財報與基本資料 (21’01/09更新)

  • 重點摘要
    • 具有電競、車用雙重概念
    • 2020年底開始推自有品牌產品
    • 營收自 2020/06 開始提高,2020年11、12月達 YoY 分別 176%、284%
  • 營收表現
    • 最近:2020/12 長短期平均營收 (3月均大於 12月均) 黃金交叉後已8個月
  • 財報重點分析 (108 / 109’H1)
    • 現金流量 
      • 現金與約當現金佔總資產比例 5.72% -> 8.37%
      • 現金流量比率 35.93% -> 6.04%,主因短期借款增加7000萬、應付帳款增加1.67億。與下半年度一起看較為客觀。
    • 獲利能力
      • 毛利率(%) 17.17 / 18.56
      • 營業利益率(%) 4.07 / 8.19
      • 營業費用率(%) 13.10 / 10.37
    • 財務結構
      • 負債佔資產比率(%) 58.86 / 62.55
    • 償債能力
      • 流動比率(%) 139.46 / 133.99
      • 速動比率(%) 92.15 / NA
  • 關切點
    • 負債比例多加觀察
    • 償債能力多加觀察

營收趨勢 (21’2/9更新)

2020年12月營收報告公布,年成長 284.42%,月成長 19.66%;2021年1月營收沒有再創新高,但年成長率進一步來到 325.09%。下個月由於2020年2月營收屬低基期,但適逢過年上班日少,需要進一步觀察。

另外從2021年1月資料「YoY增減百分比」來了解,這是與前一年同期成長的幅度作視覺化比較。可以看出已經連續幾個月正成長,成長的幅度,以及洞悉營收趨勢是否反轉。

再看2021年1月資料「長短期平均營收趨勢」,這個線圖主要觀察平均營收短期與長期的交會,以及趨勢展開的程度。

公司簡介

超過40年之各類塑膠模具開發及成品射出生產經驗,並進而自行設計生產外觀新穎、功能完善及品質優良的各類電腦周邊及電子產品。

秀育以OEM/ODM模式,供貨電腦周邊及電子產品,主要為鍵盤等應用,出貨美洲、歐洲、澳洲、中東及亞太地區如日本、 韓國及中國大陸等區域客戶。

近年(2018-2021)除專注中高階鍵盤及電競鍵盤ODM及OEM業務外,也多元化發展包括車用電子、智慧照護及物聯網等產品。

規劃與佈局

中長期產品發展策略依序展開,從擴大電競、手機週邊、平板電腦、行動裝置主動式手寫筆等週邊輸入裝置的開發,提高附加價值。

看好智慧家庭產業未來發展,也持續投入資源開發包括,心律偵測攝影機、移動物體偵測攝影機等新產品。

2018年秀育成立汽車電子事業處,進入車載系統及週邊開發應用,AR HUD、行車紀錄器、360度全景影像行車輔助系統皆為相關車電產品。

因應全球人口高齡化趨勢,長照產品商機來臨,秀育著手進行生理監控床墊及雲端平台整合系統之研發,在多個面向布局上都開出漂亮的成績單。

2020年秀育董事會通過投資台廠「荷魯視」約3%股權,該公司的研發能力很強,秀育將參與荷魯視MR和AR的產品開發,為其代工虛擬實境的鏡頭和眼鏡。

泰國設廠的計畫,預計總投資金額約1-1.8億元台幣,進度因為2020年初疫情而延後。目標 2020 年底前能完成相關申請程序,預計建廠至量產約需3個月時間。

產品

產品營收結構

  • 電競類產品佔12.46% (電競鍵盤、滑鼠等)
  • PC以及平板產品佔82.59%
  • 光電相關產品4.94% (實物投影機等)
2020年12/2法說會內容

電競一體機 (2021)

  • 不傷眼,可達80寸和100吋,可做為家庭電影院,這是世界唯一,秀育電競一體機要打自已的品牌
  • 2021 首季約1000台

汽車電子 (2021)

鍵盤

電競鍵盤業務的主要客戶皆是國際知名品牌大廠,屬於高單價。2020’Q3 美系客戶高階電競平板鍵盤拉貨積極,2020’Q4新開發的電競投影鍵盤出貨。

一般鍵盤市場,秀育與大客戶長期業務往來,合作關係日趨密切,長期來看在客戶端的市占率可望持續增長。

築夢踏實

搜尋過後才發現投影鍵盤、車載裝置、家居與嬰兒的智慧照護,早在2018年就有媒體採訪報導。比對一下不難發現這幾年來一直朝著同樣目標發展,成了2021上半年電競一體機,車用Android主機的前傳故事。

當時就算看到被吸引,想要投資也沒那麼簡單,因為2019/12/30才興櫃公開交易。而業績發光發熱是從2020下半年開始,現在認識秀育也不算晚。

子公司

育鴻電子(深圳)有限公司

  • 產品包括:行車紀錄器、行動電源、投影鍵盤、車載安卓主機,和車載360環景監控

東莞琦聯電子有限公司 – 自動化、電腦化一貫作業之產品製造工廠

  • 2017年併入秀育
  • 成立於1996年,目前員工近2100人,主要從事(由舊到新):鍵盤生產組裝、PC-camera生產組裝、滑鼠及遙控器產線、薄型鍵盤(2004)、汽車電子(2018)
  • 2020年導入製程管理MES系統

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Kelly
Kelly
7 months ago
Reply to  sonyschan

請問大大現在還能進場嗎?

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