看理財雜誌，除了解目前市場走什麼題材之外，對我而言更大的收穫是認識新公司，將有未來性、值得投資的股票列入觀察清單，等待機會進場。

當初將 秀育 (6737) 列入觀察的原因，一個原因在於財報看起來還不錯；另個原因是優質股票上漲後不會崩跌，而是在一個平台整理，用時間換取空間。秀育有滿足這個條件。

財報與基本資料 (21’01/09更新)

• 重點摘要
  • 具有電競、車用雙重概念
  • 2020年底開始推自有品牌產品
  • 營收自 2020/06 開始提高，2020年11、12月達 YoY 分別 176%、284%
• 營收表現
  • 最近：2020/12 長短期平均營收 (3月均大於 12月均) 黃金交叉後已８個月
• 財報重點分析 (108 / 109’H1)
  • 現金流量 
    • 現金與約當現金佔總資產比例 5.72% -> 8.37%
    • 現金流量比率 35.93% -> 6.04%，主因短期借款增加7000萬、應付帳款增加1.67億。與下半年度一起看較為客觀。
  • 獲利能力
    • 毛利率(%) 17.17 / 18.56
    • 營業利益率(%) 4.07 / 8.19
    • 營業費用率(%) 13.10 / 10.37
  • 財務結構
    • 負債佔資產比率(%) 58.86 / 62.55
  • 償債能力
    • 流動比率(%) 139.46 / 133.99
    • 速動比率(%) 92.15 / NA
• 關切點
  • 負債比例多加觀察
  • 償債能力多加觀察

營收趨勢 (21’2/9更新)

2020年12月營收報告公布，年成長 284.42%，月成長 19.66%；2021年1月營收沒有再創新高，但年成長率進一步來到 325.09%。下個月由於2020年2月營收屬低基期，但適逢過年上班日少，需要進一步觀察。

另外從2021年1月資料「YoY增減百分比」來了解，這是與前一年同期成長的幅度作視覺化比較。可以看出已經連續幾個月正成長，成長的幅度，以及洞悉營收趨勢是否反轉。

再看2021年1月資料「長短期平均營收趨勢」，這個線圖主要觀察平均營收短期與長期的交會，以及趨勢展開的程度。

公司簡介

超過40年之各類塑膠模具開發及成品射出生產經驗，並進而自行設計生產外觀新穎、功能完善及品質優良的各類電腦周邊及電子產品。

秀育以OEM／ODM模式，供貨電腦周邊及電子產品，主要為鍵盤等應用，出貨美洲、歐洲、澳洲、中東及亞太地區如日本、 韓國及中國大陸等區域客戶。

近年(2018-2021)除專注中高階鍵盤及電競鍵盤ODM及OEM業務外，也多元化發展包括車用電子、智慧照護及物聯網等產品。

規劃與佈局

中長期產品發展策略依序展開，從擴大電競、手機週邊、平板電腦、行動裝置主動式手寫筆等週邊輸入裝置的開發，提高附加價值。

看好智慧家庭產業未來發展，也持續投入資源開發包括，心律偵測攝影機、移動物體偵測攝影機等新產品。

2018年秀育成立汽車電子事業處，進入車載系統及週邊開發應用，AR HUD、行車紀錄器、360度全景影像行車輔助系統皆為相關車電產品。

因應全球人口高齡化趨勢，長照產品商機來臨，秀育著手進行生理監控床墊及雲端平台整合系統之研發，在多個面向布局上都開出漂亮的成績單。

2020年秀育董事會通過投資台廠「荷魯視」約3%股權，該公司的研發能力很強，秀育將參與荷魯視MR和AR的產品開發，為其代工虛擬實境的鏡頭和眼鏡。

泰國設廠的計畫，預計總投資金額約1-1.8億元台幣，進度因為2020年初疫情而延後。目標 2020 年底前能完成相關申請程序，預計建廠至量產約需3個月時間。

產品

產品營收結構

• 電競類產品佔12.46% (電競鍵盤、滑鼠等)
• PC以及平板產品佔82.59%
• 光電相關產品4.94% (實物投影機等)

電競一體機 (2021)

• 不傷眼，可達80寸和100吋，可做為家庭電影院，這是世界唯一，秀育電競一體機要打自已的品牌
• 2021 首季約1000台

汽車電子 (2021)

• 車載安卓主機
• 2021上半年試銷1萬台

鍵盤

電競鍵盤業務的主要客戶皆是國際知名品牌大廠，屬於高單價。2020’Q3 美系客戶高階電競平板鍵盤拉貨積極，2020’Q4新開發的電競投影鍵盤出貨。

一般鍵盤市場，秀育與大客戶長期業務往來，合作關係日趨密切，長期來看在客戶端的市占率可望持續增長。

築夢踏實

搜尋過後才發現投影鍵盤、車載裝置、家居與嬰兒的智慧照護，早在2018年就有媒體採訪報導。比對一下不難發現這幾年來一直朝著同樣目標發展，成了2021上半年電競一體機，車用Android主機的前傳故事。

當時就算看到被吸引，想要投資也沒那麼簡單，因為2019/12/30才興櫃公開交易。而業績發光發熱是從2020下半年開始，現在認識秀育也不算晚。

子公司

育鴻電子(深圳)有限公司

• 產品包括：行車紀錄器、行動電源、投影鍵盤、車載安卓主機，和車載360環景監控

東莞琦聯電子有限公司 – 自動化、電腦化一貫作業之產品製造工廠

• 2017年併入秀育
• 成立於1996年，目前員工近2100人，主要從事(由舊到新)：鍵盤生產組裝、PC-camera生產組裝、滑鼠及遙控器產線、薄型鍵盤(2004)、汽車電子(2018)
• 2020年導入製程管理MES系統

資料來源

• 〈秀育法說〉蘋果勤追單Q4出貨估近翻倍成長 全年EPS挑戰10元
• 《興櫃股》擬明年Q2送件上市 秀育大漲逾12％
• 《興櫃股》秀育自創品牌 率先推2殺手產品
• 秀育全年營收挑戰新高
• 興櫃新兵－秀育布局高單價電競鍵盤