安力-KY 5223 散熱 宅經濟大攻略

最近講到 KY 公司似乎印象深刻的壞消息比較多,法令規範與財報透明度上的問題的確值得關切。但即便處在這樣的氛圍,身為投資者不該因噎廢食,或許此時反而是更好滔金的時候,把風險控管與資金配置做好即可。

安力-KY 是從 2020 年就開始列入關注的股票。期間有進出過幾次,但礙於可轉債讓市場交易出現我看不懂的情況,所以目前為止沒有持股。而就在上週 安力-KY 成功站穩可轉債的轉換價格,是時候該回頭來看這家公司。

你能想到哪些科技應用需要散熱模組?先在心裡想好,等等看來中了幾個。

財報與基本資料

  • 重點摘要
    • 散熱三大應用領域:筆電、伺服器、遊戲機
    • 新應用佈局:車用、5G基地台
    • 2020 年營收自 5月 開始創高後,營收 YoY 成長 37% – 72% 不等;2021年一月為 174%
    • 近三年殖息率 1.96%、5.83%、6.13%,2020年由於疫情配息較低,可參考下方 “規劃與佈局”
  • 營收表現
    • 最近:2020/12 長短期平均營收 (3月均大於 12月均) 黃金交叉後已9個月
  • 財報重點分析 (106 / 107 / 108 / 109’Q3 )
    • 現金流量 
      • 現金與約當現金佔總資產比例(%) 15.07 / 26.71 / 22.3 / 14.76
      • 平均收現日數 189.11 / 162.22 / 161.50
      • 現金流量比率(%) 51.17 / 34.82 / 57.22 / 5.32
    • 獲利能力
      • 毛利率(%) 27.10 / 33.00 / 30.62 / 33.90
      • 營業利益率(%) 10.79 / 13.78 / 12.39 / 21.67
      • 營業費用率(%) 16.31 / 19.21 / 18.23 / 12.22
    • 財務結構
      • 負債佔資產比率(%) 41.22 / 39.96 / 37.65 / 38.65
    • 償債能力
      • 流動比率(%) 211.55 / 254.05 / 212.55 / 216.05
      • 速動比率(%) 191.88 / 229.52 / 192.16
  • 關切點
    • 可轉換公司債(52231)於2020/10/30掛牌交易,轉換價75.8。若該筆CB全數轉換,安力-KY的資本額將從4.32億元略增至4.85億元。
    • 新產能預計2022年進入量產階段。
    • NB需求景氣循環。

營收趨勢

另外從2021年1月資料「YoY增減百分比」來了解,這是與前一年同期成長的幅度作視覺化比較。可以看出已經連續幾個月正成長,成長的幅度,以及洞悉營收趨勢是否反轉。

再看2021年1月資料「長短期平均營收趨勢」,這個線圖主要觀察平均營收短期與長期的交會,以及趨勢展開的程度。

公司簡介

安力-KY深耕散熱風扇零組件領域,具有同時承作沖壓及壓鑄製程的能力。終端客戶產品以NB為主,近幾年將產品線拓展至車用、5G基站及遊戲機等領域,其中以遊戲機的貢獻最為明顯。安力-KY為3家遊戲機廠散熱鰭片供應商,2020年家用遊戲機佔整體營收達9%。

安力-KY是KY公司中的純台商,原始股東皆為台籍,經營團隊:董事長、三廠總經理、副總、財務長、稽核皆為台籍。

規劃與佈局

股利方面,2020年中考量提升集團產能將於浙江省湖州市設立新廠,以及新冠肺炎疫情發展不確定性,公司保留部分盈餘以因應營運需求,股東會通過每股配發現金股息1.2元,以當時股價計算殖息率 1.96% 偏低,但回溯前兩年殖息率達 5.83%、6.13%。

安力 – KY 積極進行市場多元布局,鎖定中國內需市場,切入包含民生、5G 光纖、伺服器、電動車等領域,繼重慶廠擴廠後,浙江湖州新廠已投入興建中,預計 2022 年完工,籌資目的是為支應新廠建廠所需。

客戶

主要客戶70%客戶為台灣上市櫃公司為廣達(2382)、緯創、台達電(2308)、雙鴻(3324)、超眾(6230)、建準(2421),加上日本上市櫃公司Nidec營收占比達90%以上。

ASUS營收占比從2020年的10.5%增加至2021年1月的18.8%。

產品散熱模組:NB、遊戲機相關、伺服器、車用、5G基地台

就各產品來看,伺服器散熱零件2020年僅出貨380萬元,而2021年1月出貨高達900萬元,可望成為2021年營收成長增幅較大的來源之一;車用配件2021年1月出貨470萬元,較去年同月成長約兩倍,整體非電腦產品佔比也提升至19%。

資料來源

您可能也會喜歡…

0 0 vote
Article Rating
Subscribe
Notify of
guest
0 Comments
Inline Feedbacks
View all comments
0
Would love your thoughts, please comment.x
()
x